临储拍卖“跳票”引发的大猜想

临储拍卖“跳票”引发的大猜想

来源:玉米世界

上周,玉米市场所期待的临储拍卖“跳票”着实在玉米市场引起了不小的“躁动”(www.42423.cn)。回顾四月,临储拍卖的消息可以说是贯穿整月,市场上对于拍卖的规模,底价也流传出多个版本的消息。在拍卖落地之前,我们不妨针对当下市场所流传的几个“主流”版本猜测做以罗列,简要分析其对于现阶段以及后市市场所带来的影响。

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版本一:5月7日开启,底价保持不变,周投放量200万吨

截至目前,这个版本的消息可以说是流传最为广泛,看似“最真实”的版本。低价保持不变,那就意味着黑龙江、吉林以及辽宁三个省份二等粮的拍卖底价分别为1640元/吨,1690元/吨,1740元/吨,内蒙古北部和通辽及以南地区分别执行1640元/吨和1740元/吨的价格标准。如若按照这个标准来计算的话,以吉林四平地区为例二等玉米底价1690元/吨,计算上升贴水以及出库费用,出库成本大概在1800元/吨左右,而目前吉林当地二等玉米1980元/吨,计算上新陈玉米存在的50元/吨的价差,底价成交仍然存在高达130元/吨的利润。那么这也就意味着,如果短期内现货价格不出现大幅下跌,拍卖初期必然伴随着高成交以及高幅度的溢价,溢价程度基本要达到与当下现货市场价格水平一致或者略低的水平。考虑到拍卖的之后实际流入到现货市场甚至销区还需要二到三周的时间,可以说拍卖初期高成交、高溢价对于现货市场并不会形成所谓的利空因素,从实际的供给角度来看,短期内或将还会推动部分地区价格因缺粮再度呈现阶段性走强的态势。

从投放量角度来分析,周度投放200万吨,月度800万吨的新增供给的确能够在现货市场对于供需结构造成不小的影响。按照各官方机构所推算了19/20年度玉米需求总量2.7亿吨来计算,月均消费量也将达到2200万吨,800万吨的供给量增长占比达到了36.36%。考虑到疫情影响以及生猪存栏同比仍处低位的实际情况,现阶段国内玉米月度消费总量基本达不到2200万吨,那么800万吨的投放量对于当下市场的影响力度将会被进一步放大。总而言之,如果底价不变,周度投放量200万吨。短期内对市场影响不大,高位运行仍将持续,远期来看现货高位价格或将受到抑制。目前来看,时间节点已过,其对于市场相对偏空的影响已经被彻底释放,这也是五一过后玉米价格仍然高位运行的主要原因。

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版本二: 5月14日开启,底价不变,周投放400万吨

这是关于临储拍卖投放的另外一个信息版本---初期吉林周度投放130万吨,其他省份包括黑龙江、辽宁以及内蒙其他省份投放270万吨,价格依然保持不变。价格影响在上面已经有了详细的分析,这里就不赘述。周度投放400万吨意味着月度投放量就将高达1600万吨,那么这对于现货市场无论从后期进入市场的流通粮源数量还是但从消息本身对于心态的影响无疑都是巨大的。这样的消息一旦公布,相信在拍卖之前甚至初期就将对市场形成明显的利空,中间屯粮贸易商的惜售心态或将因此快速松动,加快售粮进度,从而引发市场呈现出快速下跌态势。当然,这个版本的消息笔者认为实现的可能性不是很大,毕竟周度投放400万吨对于目前仅剩的近5700万吨库存来说进度明显太快。

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版本三:5月28日开启,周投放量200万吨,底价上调100元/吨

这个消息是针对于近期临储拍卖推迟之后所传出来的消息----政策方面关注到目前市场价格同比处于高位,保持底价不变拍卖的将导致大幅溢价出现,索性将底价提升100元/吨,从根本上削减溢价空间。如果按照这样的价格去开启拍卖,那么对于现货市场无疑是明显的利多因素,不排除消息公布之后,市场现货价格再度走强,以此来消化提价所带来的上行空间,毕竟目前的高位价格多半是依据临储拍卖底价不变的消息形成的。

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版本四: 5月28日开启,总体投放量2200万吨,周投放100-200万吨

关于这个猜测主要从玉米市场总体环境以及保障粮农收入角度来考虑,目前国内玉米总体2.5-2.6亿吨产量相对与2.7亿吨的总体消费量已经呈现出入不敷出的苗头。适当减少投放量,巩固市场价格,提升华北地区玉米种植积极性,尽可能保障国内玉米市场能够达到自给自足的状态,另外也在很大程度上保障了粮农种植收益稳步增长。一旦投放总量不及市场预期,那对于玉米市场来说无疑是一个的利多因素,随着生猪养殖复苏进度加快,玉米下游市场需求恢复也将提速,现货市场将会持续供应偏紧的状态直至8月份甚至9月新玉米上市,市场价格也将因此易涨难跌。

以上就是笔者就目前市场所流出的临储拍卖消息多个版本当中列举出来的价格相对“靠谱”的版本来做以分析,其对于后市的影响也是多空参半。回到当下的玉米现货市场,价格高企不断创下新高的确让市场唏嘘不已,抛开拍卖落地的细则(投放量,底价)不说。目前市场临储仅剩下5700万吨左右的余粮已经是“明牌”,拍卖开启之后不排除多放主体进入拍卖环节抢粮,去分享这最后的蛋糕,合理利用规则延缓政策粮进入市场的数量以及进度,进而使得玉米价格高位运行的状态延续下去。总而言之,就目前玉米现货市场而言,高位运行的状态已经反应出了终端“缺粮”的现状,拍卖落地之后是否能够扭转市场供需结构的状态,在目前拍卖细则尚未落地之后我们依然无法预估,考虑到目前市场价格同比处于高位运行的状态,在拍卖落地之前建议谨慎操作,合理规避风险。

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